Financiamento

Financiamento refere-se às formas que uma empresa utiliza para obter fundos para fazer negócios, ter lucros e crescer.

Estrutura de Capital

A estrutura de capital de um negócio é a combinação do financiamento que vem de um empréstimo bancário, dívidas com vizinhos ou amigos e dinheiro próprio usada para custear o negócio.

Financiamento por Dívida

• O que é: Valores que a empresa (ou indivíduo) deve a terceiros.

• Características:

• Exige pagamento de juros sobre a dívida e pagar o valor dívida

• Cria uma obrigação legal de pagar em datas previamente definidas.

Financiamento por Dinheiro Próprio

• O que é: Participação na propriedade da empresa.

Pode vir de:

• Nova emissão de participações, ou

• Lucros gerados internamente.

• Características:

• Donos das participações podem não receber nada durante o período de negócio.

• Os donos das participações esperam retorno através de dividendos, valorização das acções ou ambos.

Decisão da Estrutura de Capital

A decisão da estrutura de capital consiste em determinar quanto do financiamento deve vir de dívida, de dinheiro próprio, ou de uma combinação dos dois, de forma a equilibrar custo, risco e criação de valor.

1. Estruturas de Capital Consideradas

   
   

Para efeitos de análise, utilizamos duas possíveis estruturas de capital. Estas duas combinações permitem comparar o efeito da alavancagem financeira no risco e no retorno da empresa.

	I. Estrutura de Capital		II. Estrutura de Capital
Estrututa de Capital	Porção	Valor [AOA]		Porção	Valor [AOA]
Ativos	100%	200 000 000,00  AOA		100%	200 000 000,00  AOA
Dividas	40%	80 000 000,00  AOA		60%	120 000 000,00  AOA
Capital próprio	60%	120 000 000,00  AOA		40%	80 000 000,00  AOA

2. Medir a Capacidade de Pagamento (Solvabilidade)

A capacidade da empresa de suportar e pagar a sua dívida é avaliada através de dois indicadores principais:

Índice de Endividamento sobre Activos

Mostra qual a proporção dos activos financiados por dívida.

Índice de Endividamento sobre o Capital Próprio

Avalia quanto a empresa tem de dívida relativamente ao capital dos accionistas.

Índice de endividamento/ativos	40%	40%		60%	60%
Índice de endividamento/Capital próprio	67%	67%		150%	150%

Quanto maiores forem estes índices, maior é o risco financeiro da empresa.

3. Avaliar a Rentabilidade

Para analisar o impacto da estrutura de capital nos resultados, definimos:

• EBITDA (Lucros antes de Juros, Impostos, Depreciação e Amortização)

• D&A (Depreciação e Amortização)

EBITDA	40 000 000,00  AOA
D&A	15 000 000,00  AOA

Passos do cálculo:

1. Determinar o EBIT:

EBIT = EBITDA - D\&A

2. Subtrair os juros da dívida para obter o Lucro Líquido (ignorando impostos, caso seja uma análise simplificada)

EBIT		25 000 000,00  AOA			25 000 000,00  AOA
Juros sobre endividamento		8 000 000,00  AOA			12 000 000,00  AOA
Lucro liquido		17 000 000,00  AOA			13 000 000,00  AOA

Indicadores de Rentabilidade

• Lucro sobre o Capital Próprio (ROE)

  Mostra o retorno gerado para os accionistas.

  
  

  

  
  

• Lucro Líquido sobre o Activo (ROA)

  Avalia a eficiência dos activos na geração de lucro.

  

  
  

Lucro/capital próprio [ROE]		14%			16%
Lucro/ativo [ROA]		9%			7%

Mais dívida aumenta o ROE → maior risco, maior retorno para accionistas.

Mais dívida reduz o ROA → porque os juros reduzem o lucro líquido.

Alavancagem Financeira

Alavancagem financeira é o uso da dívida para aumentar o potencial de retorno sobre o capital próprio. O uso de dívida pode permitir que a empresa tenha mais capital disponível para investir e assim obter maiores retornos.

Vantagens:

• Aumenta o capital disponível sem emitir mais acções.

• Pode aumentar o retorno sobre o capital próprio (ROE) quando os retornos do investimento são superiores ao custo da dívida.

Desvantagens:

• Maior risco: A dívida exige pagamentos fixos de juros e principal, independentemente do desempenho da empresa.

• Em alguns países, um nível elevado de dívida pode afectar negativamente benefícios fiscais ou aumentar encargos tributários.

• Quando a empresa usa demasiada dívida, o retorno sobre o capital próprio pode diminuir se os lucros baixarem.

• Mais dívida também pode reduzir o retorno sobre os activos (ROA), porque o aumento das despesas com juros reduz o lucro líquido.